وول ستريت تحت الاختبار

رغم التقلبات الأخيرة، لا تزال الأسواق الأميركية تطرح سؤالاً أساسياً: إلى متى تستمر السوق الصاعدة؟ فبعد ارتفاع الأسهم بأكثر من 100% منذ تشرين الاول 2022، ونحو عشرة أضعاف منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2009، تتزايد التساؤلات حول قدرة هذا الزخم على الاستمرار.

ويستند هذا الصعود إلى عاملين رئيسيين، هما النمو القوي في أرباح الشركات، بدعم من طفرة الذكاء الاصطناعي، إلى جانب بيئة نقدية لا تزال داعمة. كما تشير التوقعات إلى نمو أرباح الشركات الأميركية بنحو 21% خلال العام المقبل، في وقت يرى محللون أن وتيرة تشديد السياسة النقدية لا تزال محدودة.

وفي المقابل، وصلت تقييمات الأسهم الأميركية إلى مستويات تاريخية مرتفعة، إلا أن التجارب السابقة تشير إلى أن التقييمات المرتفعة وحدها لا تكفي لإنهاء السوق الصاعدة، بل إن العامل الحاسم يبقى حدوث ارتفاعات قوية في أسعار الفائدة، أو تراجع أرباح الشركات، أو انحسار زخم شركات الذكاء الاصطناعي.

وفي المحصلة، ترجح التقديرات استمرار موجة الصعود في المدى القريب، مدعومة باستمرار قوة أرباح شركات الذكاء الاصطناعي، على أن يبقى الخطر الأكبر مرتبطاً بارتفاع الفائدة إلى مستويات تضغط على أرباح الشركات وتدفقاتها النقدية، وهو ما قد يشكل نقطة التحول الحقيقية في الأسواق.